7.リスク・リターン

不動産投資を合理的に検討し、投資成果を客観的に評価するためには、投資によるリスクとリターンを

定量的に把握することが不可欠である。

リターン
その不動産の賃貸収入から得られた純収益（インカムゲイン）とその資産価値の変動から得られた収益
（キャピタルゲイン）を合計したもの

リスク
リターンの変動性（ボラティリティ）に関連付けるのが一般的である。すなわち、収益の変動が大きい

ほどリスクも大きくなると考える。その意味でのリスクを定量的に表現する手段として、通常、標準偏差が採用される。

※標準偏差：統計学の用語で、データの散らばり具合を表す数値のこと。値が大きいほどデータの
　 ばらつきが大きく、値が小さいほど平均近くにまとまっていることを表す。投資に使う場合は、期待
　 できる投資収益、または実際の収益の平均に対して、結果がどれだけ散らばっているかを示すの
　 に使われる。標準偏差の値が大きければ、それだけリターンのぶれが大きい＝リスクが高いとい
　 うことになる。

　図表4 リスクとリターン

（リスクの判定）
　実務的に一番簡単にリスクを判定する方法は、投資しようとしている不動産の過去の収入や
利益の実現（トラック・レコード）と、これから数年間の見通しを一覧表にしてみることである。
例）
オフィスビル投資のリターン（投資利回り）とリスク（標準偏差）

（参考）